Home | Contact

3374最快开奖结果 六合彩开了奖现场 六和合开彩结果现场查询 4254手机最快报码室

资讯排行

推荐阅读

银行理财:分级产品风险有多大

2017-10-14 11:34

  近日,一条有关监管部门窗口指导多家商业银行,要求暂停新发分级型理财产品的消息引发市场关注。

  何为分级型理财产品?据了解,分级型理财产品是结构化产品中的一种,但目前市场上存续的此类结构化产品数量比例并不高,根据普益标准数据库进行粗略统计,不到0.5%。从存续规模看,国有行及股份行所占比例较高,高于城商行。

  普益标准研究员李林夏向《经济日报》记者介绍,结构上,分级型产品通常分为“优先级+劣后级”的两层或多层结构,银行发行此类产品一般有两种方式:一种方式是拆分成两款发行:优先级产品+次级产品,或是产品+B级产品;另一种方式是在同一款产品里同时包含优先份额及次级份额,投资者也可选择所认购的类型。

  “次级并不是‘不好’的意思。”李林夏表示,优先级、次级的区别体现在两个方面:一是受偿顺序,一般来讲,产品到期后要先产品的本金及收益的兑付,然后才是次级产品;二是风险收益特征的不同,产品为固定收益,同一般银行理财产品无异,风险较小,B级产品则具有杠杆投资属性,风险高、预期收益高,一般的产品设计为B级产品以其份额净值为限为A份额的本金及约定投资收益的实现提供有限,在完成对认购者的本金及收益的兑付后,剩余收益才归B级认购者所有。

  值得注意的是,业内人士表示,虽然国有行和股份行都发行此类产品,但之所以城商行此次成为重点关注对象的原因可能有二:

  首先,国有行及股份行都有发行此类产品,但产品设计相对风险较小。股份行的分级产品次级方杠杆倍数多在3.5倍以内,且多以净值型产品的方式发行;国有行分行产品次级方杠杆倍数多在5倍以内,但国有行的产品同时向优先方和次级方募集资金,并且多是面向私人银行的高净值客户。二者所发行的产品,在投资起点上设置了门槛,个别产品次级端的认购起点在100万元以上。城商行所发行的分级产品的杠杆倍数不一,偏保守的杠杆倍数在4倍左右,但也有极个别的城商行发行的极少量的分级产品,其次级端杠杆倍数高达10倍。

  其次,尽管城商行部分产品也以净值型产品的形式发行,但其优先端的投资期限较次级端短,也就是说,在次级端不变的情况下,优先端的产品存在滚动发行的情况,也有存在资金池运作的可能。

  李林夏表示,从分级产品的投向看,近来的产品主要是投向债市,一些国有行在早期也发过投向艺术品等另类投资方向的分级产品。一般而言,会通过信托计划、基金公司资产管理计划、券商资产管理计划等中间投资标的投向债券、交易所债权类资产及收益权。近期债市去杠杆,债市价格出现波动,投向债市的分级产品风险加剧,这也可能是监管层叫停城商行分级产品发行的原因之一。

  值得一提的是,不只是分级型产品,当前结构性银行理财产品普遍出现“雷声大、雨点小”的现象,实际收益率远不如预期收益率高。

  “年初以来,结构性产品不但月度不达标数量较去年有所增多,而且每月都有亏损产品出现,值得引起投资者注意。”银率金融研究中心理财组分析师闫自杰说。(经济日报记者 钱箐旎)